美联储新主席沃什首秀：淡化点阵图，坚守2%通胀目标

北京时间6月18日凌晨2：00，美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这也是今年连续第四次维持利率不变，符合市场普遍预期。

会后声明中，官员们表示通胀仍然偏高，重申将实现价格稳定，并继续将经济增长描述为“稳健”。官员们还表示，生产率增长和资本投资表现强劲。此次政策声明篇幅较前几次更为精简，显示出美联储沟通方式可能正在调整。

决策者们对3月公布的经济预测进行了多项调整：今年通胀率预测中值从2.7%上调至3.6%，2026年核心通胀率预测从2.7%上调至3.3%。与此同时，官员们将2026年经济增长预测中值从2.4%下调至2.2%，对2026年底失业率的预测中值则从4.4%下调至4.3%。

美联储主席沃什在上任后的首次政策会议结束后承诺恢复物价稳定，并强调本次利率决定虽然维持不变，但官员们释放出支持今年加息的信号。

沃什在记者会上表示，持续高企的物价是美国民众的负担，但过去并不一定决定未来，FOMC将致力于实现物价稳定。他同时淡化了同僚们最新利率预测的重要性，认为多位官员对前景判断同样缺乏把握，因为经济前景仍具有高度不确定性。

点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少进行一次25个基点的加息，其中6人预计至少加息两次，另有9人预计利率将维持不变或降息。沃什表示，委员会内部经历了一场“良性的内部争论”，而他本人拒绝提交利率预测。

沟通框架重塑：抛弃前瞻指引，淡化点阵图

沃什明确表示，美联储已经放弃了前瞻指引，认为该工具不再适合当前形势，因此无法对未来的具体行动提供指引。

他同时认为，点阵图对执行政策帮助有限，FOMC并不认为自己受利率预测的约束。沃什本人在本次会议中也未提供点阵图预测。

他还表示，新闻发布会本身是有用的沟通方式，但未来对其进行某些调整将是有价值的。如果年底前披露新版沟通框架，也不会令人意外。

坚守2%通胀目标，防范第二轮效应

沃什强调，2%的通胀目标是美联储的长期目标，只要未实现，就没有理由重新评估该目标。美联储承诺将解决长达五年的通胀偏离问题。

他指出，美联储无法对能源等供给冲击引发的特定价格变化产生显著影响，核心任务是确保不会出现“第二轮价格效应”。

沃什还提到，当前美联储依赖的大多数数据源自过时的调查方式，这也是未来需要改革的重要方向。

成立五大特别工作组推进制度改革

为应对当前挑战，沃什宣布任命五个货币政策领域的特别工作组，并预计它们在年底前完成大部分工作。

沟通工作组将围绕经济预期概要（SEP）的调整提供建议；资产负债表工作组将评估合适的储备职责；数据源工作组将解决数据滞后问题；生产力工作组将专门审查人工智能对生产力的影响；就业工作组将聚焦劳动力市场动态。此外，通胀工作组将专门检查通胀的驱动因素。

独立性与外部关系

沃什强调，美联储绝不会将决策权交给任何外部人士。他透露，迄今已与美国财长贝森特有过三次共进早餐的经历，并已与美联储监察长会面，后者将在今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。

他还表示，当市场对实时数据做出反应时，表现通常最好，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

市场反应：美股、美元和美债承压

6月18日收盘，美股周三收跌，道指下挫约500点，科技权重股领跌，国债收益率飙升。数位美联储官员暗示今年可能加息以遏制通胀，令投资者对货币政策路径感到不确定。

道指跌507.12点，跌幅0.98%，报51492.55点；纳指跌354.68点，跌幅为1.34%，报26021.65点；标普500指数跌91.25点，跌幅1.21%，报7420点。

美元指数创下三个月来最大涨幅。美元/日元上涨0.14%，报160.65日元；英镑/美元下跌0.99%，报1.3293美元；欧元/美元下跌0.92%，报1.1501美元。

美国债市方面，短期国债价格大幅下跌，收益率曲线急剧走平。2年期国债收益率一度上涨15个基点至4.20%，创下2025年2月以来的最高水平。

油价则在连续两天大跌后小幅回升，WTI原油上涨1%，收于每桶77美元以下，布伦特原油收于每桶80美元下方。

机构观点：鹰派信号明确

法国外贸银行北美首席美国经济学家Christopher Hodge认为，此次决定整体偏鹰派，利率维持不变、宽松倾向被移除且无反对票，声明也比以往更精简，强调了价格稳定承诺。

高盛资产管理公司分析师Kay Haigh表示，这次利率决议说明美联储近期的鹰派转变并不只是能源价格上涨所致。尽管油价回落，但仍有半数FOMC成员预计最早今年就会加息，未来通胀数据将具有很高权重。

“美联储传声筒”Nick Timiraos认为，本次点阵图显示出明显鹰派倾向，同时政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短，市场对利率路径的预期或将被重新调整。