中基健康番茄酱去库存：卖量增但毛利率为负，预重整风险仍在

蓝鲸新闻 6月29日讯（记者 代紫庭）6月29日，中基健康摘帽复牌，股票简称由“*ST中基”变更为“中基健康”。复牌首日，截至发稿，中基健康股价报3.29元/股，较6月25日收盘价3.22元/股上涨2.17%。

中基健康位于新疆五家渠，主营番茄制品，产品包括大包装番茄酱、小包装番茄制品及番茄红素软胶囊等。收入大头来自大桶番茄酱，主要面向B端客户，作为食品加工、餐饮供应链中的基础原料。

公司此前“披星戴帽”，原因是踩中财务类退市风险警示红线：2024年度利润总额、净利润、扣非净利润三者均为负，且扣除后的营业收入低于3亿元，同时归属于上市公司股东的净资产为负。

进入2025年后，公司跨过了撤销退市风险警示所需的两道财务门槛：一是所有者权益由负转正，年末为2612.23万元；二是扣除后的营业收入达到4.88亿元，超过3亿元红线。

但摘帽不等于恢复盈利。2025年，中基健康归属于上市公司股东的净利润仍亏损4623.18万元，扣非净利润亏损2.93亿元。换言之，公司虽摘掉“*ST”，主营造血能力仍未修复。

支撑营收过线的背后，是明显的“去库存”动作：生产收缩、存货下降、销量增加。年报显示，2025年大桶番茄酱收入4.48亿元，占总收入91.12%；销量13.21万吨，同比增长249.47%。与销量大增相对应的是，公司当年大桶番茄酱生产量仅0.75万吨，同比下降95.61%，库存量降至9.10万吨，同比下降57.80%。

问题在于，这并不是一门越卖越赚钱的生意。根据公司更正后的数据，2025年大桶番茄酱毛利率为-20.41%，公司整体毛利率为-15.66%。也就是说，九成以上收入来源的主业已处于毛利为负状态。

为何大桶番茄酱“卖量增”却“亏损加重”？

中基健康在年报和问询函回复中给出的解释指向两个核心压力：价格和保质期。

价格下行：出口均价与国内报价持续走弱

公司问询函回复提到，2025年中国5kg以上番茄酱出口均价降至675美元/吨，较2024年的1000美元/吨下跌32.5%，创近年新低。国内大桶番茄酱价格也持续低迷，行业库存处于高位，部分企业低价抛售进一步加剧价格下行压力。

蓝鲸记者梳理公司年报发现：2023年大桶番茄酱销售单价曾达到7857.91元/吨；2024年降至5866.22元/吨；到2025年进一步降至3395.43元/吨。公司称，产品销售价格下跌幅度大于成本下降幅度，形成“卖得越多、亏得越多”的局面。

保质期压力：两年周期导致临近销售价格非线性下跌

公司年报披露，大桶番茄酱保质期为720天，即两年。卖不掉就会带来“砸手上”的风险。公司在问询函回复中也提到，依据番茄制品市场销售实际，产品价格随保质期呈非线性下跌趋势，临近保质期产品价格下跌尤为剧烈。在国际订单锐减、国内市场趋近饱和、保质期压力加大的背景下，公司必须加大大桶番茄酱销量，但销售价格持续下跌，处于产销价格倒挂状态。

从经营角度看，亏本卖并非理想选择，但可能是在库存占用资金、跌价与减值以及临期风险压力之间，更现实的权衡。卖出可缓解现金流和库存压力，但利润端仍承压。

摘帽并不代表风险出清：资产负债率高企并进入预重整程序

2025年，中基健康资产负债率仍高达97.79%，公司及全资子公司红色番茄已进入预重整程序。

据公司披露，2025年7月，债权人中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）向法院申请对公司进行重整及预重整，理由包括公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值；同日，新疆恒源水务有限公司也以类似理由，申请对红色番茄进行重整及预重整。

目前，公司称正与临时管理人在法院监督和指导下推进债权审查、审计及评估等事项。不过，预重整并不代表法院会正式受理重整申请。若后续法院裁定受理重整，股票交易可能被叠加退市风险警示；若重整失败并被宣告破产，股票还将面临被终止上市风险。

6月29日，蓝鲸新闻记者致电并发函中基健康，截至发稿，对方暂无回应。

2026年一季度，中基健康实现营业收入5482.19万元，同比下降30.33%；归属于上市公司股东的净利润亏损1962.95万元，上年同期亏损725.57万元；扣非净利润亏损2050.02万元。到一季度末，公司归属于上市公司股东的所有者权益降至649.28万元，较2025年末的2612.23万元减少75.14%。

对中基健康而言，复牌只是暂时走出“*ST”标签。关键问题仍在于：当九成收入来自毛利为负的大桶番茄酱，去库存之后，公司还能靠什么赚钱。