2026年7月29日，港股恒生指数早盘冲高至22500点整数关口后快速回落，全天围绕22380点窄幅震荡，最终收报22362点，微跌0.15%。继前一日放量上涨后，市场未能延续强势，技术面出现多个警示信号，资金加速从高估值板块撤离，转向公用事业、电信及新加坡REITs等防御性资产。
一、22500点阻力确认 顶背离信号浮现
从日线级别看，恒指自7月中旬低点21500点反弹以来，已连续8个交易日上行，累计涨幅超过4%。昨日触及22500点后快速回落，该位置恰好是6月整理平台的上沿及250日均线所在区域，形成双重技术压制。更为关键的是，MACD指标虽仍在零轴上方，但红柱持续缩短，快慢线有高位死叉迹象；同时RSI从超买区70上方回落至65附近，并与指数形成顶背离——恒指创出阶段新高，但RSI高点逐级下移，这是经典的趋势转弱信号。
此外，布林带上轨当前位于22480点，恒指昨日盘中短暂刺破后回落，验证了上轨的阻力有效性。成交量方面，昨日成交额较前一交易日萎缩约12%，显示追高意愿不足，资金在阻力位前趋于谨慎。
二、板块轮动加速：防御类资产获追捧
在技术面承压的背景下，资金从前期涨幅较大的科技、非必需消费板块流出，转向低估值、高股息且具备防御属性的行业。今日盘面呈现明显分化：恒生科技指数下跌0.8%，其中美团、腾讯、阿里巴巴等权重股跌幅在1%-2%之间；而恒生公用事业指数逆势上涨1.2%，中电控股、香港中华煤气等个股创出月内新高。同时，港股REITs板块表现亮眼，领展房产基金、置富产业信托等涨幅均超1%，资金开始关注亚太REITs市场的高分红特性。
这一轮动与美债收益率回落及市场对全球经济放缓的担忧有关。美国10年期国债收益率从7月高点4.2%回落至3.95%，降低了对高息资产的竞争；而新加坡REITs因其稳定的现金流和低波动，成为南下资金布局的重要方向。据恒指资金流向监测数据显示，7月28日南下资金净买入领展房产基金1.2亿港元，居净买入榜前列。
三、资金流向印证谨慎情绪
恒指资金流向数据进一步揭示了市场的分歧：7月29日全天，恒指主力资金净流出约35亿港元，其中科技板块净流出26亿港元，是最大拖累；而公用事业、电信服务及REITs分别净流入8亿、5亿和3亿港元。北向资金（沪股通/深股通）今日净卖出港股约12亿港元，连续第二个交易日流出，主要抛售对象仍是腾讯、美团等科技股。
牛熊证街货分布也提供了情绪参考：截至7月29日收盘，恒指牛证重货区集中在22000-22100点，街货量达44亿份；而熊证重货区则在22500-22600点，街货量约28亿份。市场呈现典型的“牛多熊少”格局，但今日恒指回落并未触发大量牛证被收回，表明多头仍在坚守，但若后续跌破22000点，可能引发连锁反应。
四、短期策略：关注22000点支撑 等待回踩确认
综合技术面与资金面，恒指短期大概率在22000-22500点区间震荡整理。22500点阻力已基本确认，若后续无法放量突破，指数可能回踩22000点（20日均线与本轮反弹0.382回撤位重合）寻求支撑。建议投资者：
- 持有科技股者适当减仓，等待回调至22000点附近再加仓；
- 关注防御性板块如公用事业、电信及新加坡REITs的波段机会；
- 利用恒指期权或熊证对冲下行风险，可在22500点上方设置止损；
- 密切关注7月31日美联储利率决议，若鸽派超预期或推动恒指突破阻力。
总体来看，恒指当前处于多空博弈的敏感节点。技术面调整压力与资金面防御倾向叠加，短期风险高于机会。但中期视角下，若回调至22000点以下，将是较好的低吸布局时机，尤其是高股息品种和REITs仍具备配置价值。
